白銀徹底瘋了！升破60美元?dú)v史大關(guān)后繼續(xù)沖高，渣打銀行卻發(fā)出緊急警告

　　每經(jīng)編輯|杜宇

　　受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、全球供應(yīng)緊張加劇以及被列入美國(guó)“關(guān)鍵礦產(chǎn)”清單等多重因素推動(dòng)，白銀價(jià)格12月9日強(qiáng)勢(shì)突破每盎司60美元關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。今年以來(lái)，白銀漲幅已接近110%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超黃金和鉑金。

　　截至發(fā)稿，現(xiàn)貨白銀報(bào)61.21美元/盎司，漲幅0.94%。

　　作為對(duì)比，盡管黃金今年也上漲了60%并突破4200美元大關(guān)，但在漲幅力度上仍遜色于白銀，導(dǎo)致金銀比價(jià)降至70倍以下，為2021年7月以來(lái)首次。

　　據(jù)媒體報(bào)道，金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰指出，從宏觀層面看，本輪白銀上漲的核心催化仍然來(lái)自利率與政策預(yù)期的重定價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)自今年9月開(kāi)啟新一輪寬松周期，先后兩次各降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間下調(diào)至3.75%~4.00%；市場(chǎng)普遍預(yù)期，12月會(huì)議仍存在進(jìn)一步降息的可能，2026年前聯(lián)邦基金利率有望逐步回落至3%附近，10年期美債收益率已回落至4%左右，實(shí)際利率明顯走低。

　　根據(jù)芝商所的FedWatch工具，交易商對(duì)12月降息可能性的定價(jià)為85%，高于一周前的50%。數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯等重量級(jí)人物的表態(tài)，以及政府停擺后公布的疲軟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，均強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)下月降息的預(yù)期。

　　吳梓杰表示，“利率中樞下移削弱了持有無(wú)息貴金屬的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)有關(guān)債務(wù)可持續(xù)性、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性以及潛在‘金融壓抑’的討論升溫，使黃金與白銀重新成為對(duì)沖長(zhǎng)期政策不確定性和通脹尾部風(fēng)險(xiǎn)的核心資產(chǎn)。”

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，國(guó)投期貨研究院高級(jí)分析師吳江認(rèn)為，白銀兼具金融屬性及商品屬性。從金融屬性方面看，白銀與黃金共同處于流動(dòng)性寬松的宏觀環(huán)境中，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。從商品屬性方面看，全球性的白銀庫(kù)存下降，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的供應(yīng)趨緊。

　　從現(xiàn)貨層面來(lái)看，在兩個(gè)月之前，倫敦白銀庫(kù)存由于現(xiàn)貨難以滿足交割，拉高了歐洲的白銀現(xiàn)貨升水，對(duì)國(guó)內(nèi)白銀現(xiàn)貨形成貿(mào)易流驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)吃緊，國(guó)內(nèi)白銀期貨市場(chǎng)三年來(lái)首次出現(xiàn)現(xiàn)貨升水和近月升水格局。美國(guó)白銀市場(chǎng)也面臨12月交割的問(wèn)題，實(shí)物交割緊張或進(jìn)一步推動(dòng)白銀價(jià)格上漲。

　　中銀證券認(rèn)為，白銀補(bǔ)漲彈性或優(yōu)于黃金。黃金仍處于上升通道，但當(dāng)前處于加速上行后的高位震蕩階段，后續(xù)行情的催化關(guān)鍵在于“實(shí)際利率下行”與“美元走弱”能否形成共振。相比之下，白銀的短期確定性更強(qiáng)。當(dāng)前處于歷史高位的“金銀比”蘊(yùn)含著較大的修復(fù)空間，而光伏等工業(yè)領(lǐng)域需求增長(zhǎng)為銀價(jià)提供了支撐，較低的庫(kù)存水平使其價(jià)格短期彈性或優(yōu)于黃金。

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