未來一周，一系列延遲發布的就業、通脹及其他經濟數據將揭曉市場期待已久的美國經濟狀況，為年末市場走勢提供指引。

　　基準標普 500 指數周四創下收盤歷史新高后，美國股市在周末出現回調。甲骨文和博通連續發布不及預期的季度財報，這兩只今年推動市場上漲的人工智能板塊代表性股票，拖累了權重較大的科技行業。

　　即將發布的數據尤為關鍵。此前為期 43 天的美國聯邦政府停擺導致多項關鍵報告延期，投資者和美聯儲一直處于缺乏明確方向的狀態。

　　美國 11 月就業報告將于周二公布，而密切反映通脹趨勢的月度消費者物價指數（CPI）則定于周四發布。

　　普蘭特?莫蘭財務顧問公司首席投資官吉姆?貝爾德表示：“投資者一直缺乏明確方向。強勁的企業盈利無疑為市場提供了支撐，美聯儲的降息舉措及市場對后續降息的預期也帶來了一定提振。但現在，我們該把注意力轉回實體經濟及未來發展路徑上了。”

　　美聯儲內部意見分歧，周三連續第三次會議宣布降息 25 個基點，以支撐日益疲軟的勞動力市場。但該央行表示，在等待更多經濟明確信號前，短期內不太可能進一步下調借貸成本。

　　野村證券發達市場經濟學家戴維?塞夫稱：“受政府停擺及數據補發布局影響，在 12 月至 1 月的美聯儲會議期間，我們實際上將迎來三個月的勞動力和通脹數據集中發布。”

　　調查顯示，市場預計美國 11 月新增非農就業人數僅為 3.5 萬人，表現疲軟。美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾周三表示，盡管 4 月以來非農就業人數月均增加 4 萬人，但美聯儲認為這一數據存在高估，實際可能月均減少 2 萬人。

　　道富銀行高級全球宏觀策略師馬文?洛指出：“如果就業數據開始出現負值，衰退相關討論將不可避免。”

　　月度 CPI 數據發布之際，通脹率仍高于美聯儲目標水平。若通脹未能降溫，可能會給美聯儲后續進一步寬松政策帶來阻礙。三位政策制定者對此次降息決定投了反對票，其中兩人主張維持利率不變。

　　摩根士丹利經濟學家在周四的報告中稱：“我們仍預計 1 月和 4 月將進一步降息，但如果勞動力市場企穩，后續降息可能要等到通脹放緩后才會實施。”

　　下周還將發布零售銷售報告等其他數據，為經濟增長狀況提供更多參考。在本周人工智能板塊波動后，美光科技周三發布的季度財報也可能受到更多關注。

　　2025 年以來，標普 500 指數累計上漲 16%，使 2022 年 10 月開啟的牛市期間累計漲幅達到 90%。12 月傳統上是股市表現較好的月份。

　　不過，投資者可能會選擇鎖定年內收益，帶來拋售壓力。臨近假期也將導致交易量減少，可能引發資產價格大幅波動。

　　洛表示：“總體而言，今年對風險資產來說是非常出色的一年。如果數據出現波動，或者沒有明確理由進一步增加風險敞口，市場交投清淡可能會加劇波動性。”