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華夏時報記者 張斯文 于娜 北京報道

新氧與供應商的“口水戰”還在繼續。

前不久，醫美再生材料廠商普麗妍公開發布了一份包含79家機構的“非官方合作醫療機構”名單。

其中，醫美平臺公司新氧（股票代碼：SY.O）旗下46家“青春診所”被點名，被質疑產品來源不明且醫護人員未經官方培訓。新氧隨即強硬回應，堅稱其產品渠道合法合規、全流程可追溯。

這是新氧在2025年第二次與上游供應商發生公開沖突。矛盾的核心是價格：新氧通過“奇跡童顏”系列，將童顏針的價格從市場普遍的萬元級別，一路拉低至2999元。

這場圍繞“童顏針”定價權的公開對峙始于2025年4月。當時，新氧推出“奇跡童顏1.0”，將普麗妍的童顏針定價為4999元/支，而其廠商指導價高達1.68萬元。

新氧低價銷售引發的沖突

今年6月，新氧推出定價5999元的“奇跡童顏2.0”，產品采用圣博瑪旗下市場均價約1.88萬元的艾維嵐。

圣博瑪隨即發布聲明，指控新氧存在“非授權渠道采購”問題，并將20余家新氧青春診所列為非官方合作機構。

面對普麗妍的最新指責，新氧于12月12日再度發布聲明，不僅反駁指控，更直言 “依靠注冊證稀缺性壟斷市場、過度控價的時代已一去不復返”。

對此，中國城市發展研究院農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥對《華夏時報》記者表示，上游廠商與新氧的定價權之爭（普麗妍事件）反映了醫美行業深層次矛盾。一方面，上游廠商希望掌握產品定價權，以保障自身利潤空間，維持產品研發與生產投入。另一方面，新氧等醫美機構作為產品銷售渠道，希望通過壓低價格吸引消費者，擴大市場份額。這種矛盾導致雙方在定價上產生沖突。醫美機構平衡低價獲客與供應鏈穩定關系，可與上游廠商建立戰略合作聯盟，通過長期合作、共同推廣等方式，爭取更有利的采購價格與供應條件。同時，優化庫存管理，據市場需求預測合理采購，避免庫存積壓或缺貨情況發生，保障供應鏈穩定。還可拓展采購渠道，不局限于單一供應商，降低對特定廠商的依賴。

此次事件，市場較為關注的是，從萬元降至2999元，近70%的降價幅度是如何實現的？這成為爭議焦點。新氧稱其低價策略建立在“價值回歸”之上，通過規模化集采、壓縮營銷費用實現結構性降本。

對于“低價策略是否會影響供應鏈穩定？未來公司如何平衡價格競爭力與廠商關系？”等一系列問題，《華夏時報》記者曾試圖聯系新氧進行采訪，但并未收到答復。

新氧線下醫美診療服務的毛利率僅為24%，遠低于行業普遍50%以上的水平。

醫美上游企業的高毛利是行業公開的秘密。以愛美客的“濡白天使”為例，其所屬產品線毛利率高達97.75%。

除降低毛利率外，新氧還改變了產品成分比例。

為擺脫上游廠商控制，新氧于2025年9月聯合西宏生物推出定制款“塑緹妍”（奇跡童顏3.0），價格下探至2999元/支，創行業新低。

與以往產品不同，定價2999元的基礎版本，其核心成分PLLA含量為75mg，僅為普麗妍、艾維嵐等主流產品（150mg）的一半。

更值得關注的是注射方式的變化。

新氧客服表示，該產品采用“童顏水光”打法，注射深度較淺。

專家對此表示擔憂。著名整形外科醫生郭樹忠曾對媒體公開表示，童顏針本應用于真皮深層或皮下注射。若采用更淺的“水光”打法，屬于將再生材料用于非主流的注射層次。

而童顏針降價背后，安全風險引發了市場關注。

新氧低價產品采用的“童顏水光”等復配打法，其長期安全性或缺乏充分的循證醫學證據支持。

目前，醫學界對聚乳酸類注射材料的長期安全性研究仍然有限。

2024年發表于《美容皮膚病學雜志》的一項研究顯示，在注射PLLA等再生材料后出現并發癥的病例中，69.1%由PLLA引起，其中近九成患者在注射后一個月左右出現結節。

盡管嘗試了多種治療方法，最終僅有少數患者的并發癥完全消退。研究指出，注射層次不當、操作者經驗不足等因素均可能誘發結節形成。

新興平臺沖擊公司業績

這場定價權之爭的背后，或許是新氧面對互聯網醫美沖擊下的“斷臂求生”之道。作為“互聯網醫美第一股”，其業務正遭受抖音、小紅書等內容平臺和美團的沖擊。

2024年，新氧信息及預約服務收入同比銳減19.3%。為尋找出路，新氧在2024年11月正式推出自營連鎖品牌“新氧青春診所”，從平臺中介轉向產業參與者。

然而，轉型是陣痛的。

數據顯示，新氧前三季度實現總營收10.63億元，同比下降3.36%；凈虧損1.33億元，同比由盈轉虧，上年同期凈利潤為2078萬元。重資產擴張帶來的成本壓力成為拖累盈利的主因。

目前，新氧已經發生根本性變化。

前三季度，線下美容治療服務收入同比激增385.05%至4.27億元，占總營收比重從上年同期的8.27%躍升至40.16%，首次超越傳統業務成為第一大收入來源。這一增長主要得益于39家線下自營門店的快速擴張以及低價策略對用戶的強拉動效應。

相比之下，傳統核心業務全面下滑：信息及預約服務收入同比下降33.80%至3.74億元，營收占比降至35.19%；醫療產品銷售及維修服務收入同比下降29.47%至1.85億元；其他服務收入同比驟降61.18%至0.77億元。

由此可見，新氧正加速剝離輕資產平臺模式，但新業務尚未實現規模化盈利。

值得注意的是，新氧轉型期的重資產投入直接導致盈利指標惡化。

前三季度，公司整體銷售毛利率為49.21%，同比大幅回落13.02個百分點，主要受兩大因素拖累：一是線下服務毛利率（約50%）低于傳統信息服務（歷史毛利率超60%）；二是低價促銷策略進一步壓縮利潤空間——例如推出的2999元童顏針項目，市場價格通常為1萬元以上。

同時，公司成本端壓力尤為突出。

前三季度營業成本達5.40億元，占營收比重升至50.8%，顯著高于傳統平臺模式。線下門店的租金、裝修、人力及供應鏈投入持續增加，導致Q3單季凈虧損達6428萬元，同比降幅高達411.08%。盡管北京保利旗艦店等成熟門店已實現月均利潤80萬元，但新店培育期（0—12個月）虧損仍拉低整體盈利水平。

對此，盤古智庫高級研究員江瀚對《華夏時報》記者表示，重資產運營顯著抬高了固定成本與管理復雜度。開設直營診所需承擔租金、設備折舊、人力薪酬等剛性支出，與平臺輕資產模式形成鮮明反差，對現金流和選址能力提出極高要求。其次，醫生資源高度稀缺且流動性強，而醫美服務質量高度依賴醫師個人能力。新氧缺乏長期積累的醫生團隊和培訓體系，難以快速建立標準化診療流程，易導致服務體驗波動，影響品牌信任。第三，合規風險陡增。線下醫療行為直接受衛健、藥監等多部門監管，涉及多重法規。一旦出現資質瑕疵或操作事故，不僅面臨處罰，更可能引發輿情危機，動搖消費者信心。

未來，新氧如何解決轉型陣痛與定價權問題，《華夏時報》記者將會持續關注。

責任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬