美聯儲官員將于周三發布新的經濟預測，為這一動蕩年份畫上句點。今年，原本被寄予厚望的通脹 “軟著陸”，因關稅上調、移民管控導致勞動力供應受限，以及美聯儲在多數時間因普遍不確定性而按兵不動，再度演變為物價壓力卷土重來的局面。

　　這份季度預測將與新的政策聲明一同于美國東部時間下午 2 點（格林尼治標準時間 19：00）發布，它將為明年 5 月接替美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾的繼任者設定基準預期，同時也是衡量唐納德?特朗普總統重返白宮后首個任期關鍵一年施政成效的 “成績單”。

　　通脹與民生可負擔性問題 —— 曾是特朗普 2024 年總統競選的核心議題 —— 至今懸而未決。這位共和黨總統的經濟支持率持續下滑：9 月食品價格同比漲幅達 2.7%，而其 1 月重返執政時該數據尚不足 2%；高房價與高抵押貸款利率疊加，讓許多人無力承擔購房支出。

　　不過，今年年初一些最悲觀的預期并未成為現實。彼時特朗普最初的 “解放日” 關稅計劃曾引發全球貿易崩盤、物價與失業率雙高交織，甚至 “圣誕購物季泡湯” 的擔憂。

　　最新可得數據顯示，9 月美國失業率穩定在溫和的 4.4%，經濟增長前景也已出現改善。盡管整體通脹仍高于美聯儲 2% 的目標，但有充分理由認為明年通脹或會回落。

　　此次更新的預測將展現美聯儲決策者如何解讀這些復雜的經濟動態、如何推演至 2026 年底的經濟圖景，以及如何將其轉化為基準利率的調整 —— 這是美聯儲影響通脹的核心工具，通過調節家庭和企業的借貸與支出意愿來發揮作用。

　　大選后的重大政策轉向

　　對比 2024 年 9 月（即特朗普 11 月大選獲勝、為經濟政策大幅調整埋下伏筆前夕）美聯儲公布的決策者預測，當前物價漲幅更高、利率水平更高，而經濟增速則低于當時央行官員的預期。

　　但自今年年中以來，經濟前景已逐步好轉。4 月初特朗普推出高額關稅曾引發市場劇烈震蕩，而此后原計劃對全球多數地區征收的超高進口關稅已有所下調。盡管美國與中國、加拿大等國的關鍵談判仍未達成共識，但投資者和多數企業認為，全球關稅帶來的整體影響已較最初預期更易管控。

　　特朗普及其政府官員曾指責美聯儲官員在經濟預測和暫停降息周期的決策中摻雜政治考量 —— 此前市場普遍預期降息周期將持續。總統還提及了他與鮑威爾之間的矛盾：鮑威爾是特朗普在首個總統任期內任命的美聯儲主席，但二人此后便一直意見不合。另有觀點指出，經濟學家對關稅政策本就存在本能的抵觸。

　　全年通脹雖呈上行態勢，但許多美聯儲決策者逐漸認同一個基于傳統經濟學的觀點：本輪物價壓力屬于一次性波動，不會長期持續。美聯儲已在 9 月和 10 月實施降息，并預計在周三結束的兩日議息會議上再度降息。

　　新的經濟預測將展現美聯儲政策思路的下一步演變：是通脹擔憂繼續支撐明年偏緊的貨幣政策立場，還是對失業率高企和經濟增速放緩的顧慮，成為進一步降息的核心依據。

　　白宮正對此密切關注。明年 11 月的中期選舉將決定特朗普剩余任期內國會的控制權歸屬。