今年大部分時(shí)間表現(xiàn)沉寂的小盤股近期快速反彈，背后驅(qū)動(dòng)力是利率下行與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的雙重利好。華爾街多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這兩大有利因素有望推動(dòng)這類高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在明年領(lǐng)跑市場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)三次議息會(huì)議中均宣布降息，且未來或進(jìn)一步放寬貨幣政策。受此影響，羅素 2000 指數(shù)已連續(xù)第四周跑贏標(biāo)普 500 指數(shù)，追平兩年來最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，即便上周五股票市場(chǎng)遭遇普跌也未中斷這一趨勢(shì)。
美國(guó)銀行、摩根大通、BTIG 投資銀行、極地資本美國(guó)公司等機(jī)構(gòu)的策略師均預(yù)測(cè)，小盤股的領(lǐng)漲勢(shì)頭將延續(xù)至 2026 年。這一判斷的核心邏輯在于，后續(xù)降息與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)發(fā)力，同時(shí)投資者為分散風(fēng)險(xiǎn)，將從估值過高的大盤科技龍頭股轉(zhuǎn)向小盤股。
極地資本美國(guó)公司全球小盤股團(tuán)隊(duì)主管丹?波士頓表示：“從全球范圍來看，小盤股目前是值得布局的板塊，部分原因是該板塊長(zhǎng)期以來未受市場(chǎng)充分關(guān)注。我們預(yù)計(jì)，未來小盤股的表現(xiàn)將優(yōu)于大盤股。”
過去一個(gè)月，羅素 2000 指數(shù)與覆蓋范圍更窄的標(biāo)普小盤股 600 指數(shù)均上漲約 4%，遠(yuǎn)超 “七大科技巨頭” 指數(shù) 0.3% 的漲幅，同時(shí)也跑贏同期下跌 0.3% 的大盤基準(zhǔn)指數(shù) —— 標(biāo)普 500 指數(shù)。
BTIG 董事總經(jīng)理兼首席市場(chǎng)技術(shù)分析師喬納森?克林斯基指出，小盤股跑贏七大科技巨頭將成為 2026 年的一大市場(chǎng)主線。考慮到大型科技股估值高企引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，投資者大概率會(huì)兌現(xiàn)部分盈利，轉(zhuǎn)而布局小盤股。
對(duì)于小盤股近期的優(yōu)異表現(xiàn)，克林斯基還提到，2026 年美聯(lián)儲(chǔ)主席人選或更傾向于寬松政策 —— 在美國(guó)前總統(tǒng)唐納德?特朗普施壓降息的背景下，這一預(yù)期也對(duì)小盤股形成支撐。畢竟 “股票市場(chǎng)往往會(huì)提前數(shù)月消化未來預(yù)期”。
無獨(dú)有偶，美國(guó)銀行策略師吉爾?凱里?霍爾近期也表示，得益于 “期待已久的盈利反彈”、降息落地、關(guān)稅或進(jìn)一步下調(diào)以及資金流入小盤股等多重因素，2026 年小盤股將跑贏大盤股。她預(yù)測(cè)，小盤股盈利增速將達(dá)到 17%，高于大盤股的 14%。
不過，凱里?霍爾在 12 月 10 日的研報(bào)中也提示，小盤股反彈面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)是 “制造業(yè)復(fù)蘇遲遲未至”。她指出，羅素 2000 指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和制造業(yè)活動(dòng)較為敏感，當(dāng)前該指數(shù)的走勢(shì)，已隱含了美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)數(shù)據(jù)好于實(shí)際水平的預(yù)期。
值得一提的是，羅素 2000 指數(shù)自 2020 年以來，從未在全年維度跑贏標(biāo)普 500 指數(shù)；而在新冠疫情爆發(fā)前，該指數(shù)上一次全年跑贏美股大盤還要追溯到 2016 年。
事實(shí)上，即便近期小盤股強(qiáng)勢(shì)走高 —— 羅素 2000 指數(shù)本月率先成為美股主要指數(shù)中首個(gè)創(chuàng)歷史新高的指數(shù) —— 但 2025 年以來，小盤股整體表現(xiàn)仍落后于大盤股：前者漲幅為 14%，而標(biāo)普 500 指數(shù)漲幅達(dá) 16%。
盡管如此，摩根大通全球中小盤股策略主管愛德華多?萊庫(kù)巴里仍堅(jiān)定認(rèn)為，2026 年在發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，投資者應(yīng)超配中小盤股而非大盤股，其中美國(guó)小盤股的投資邏輯最為堅(jiān)實(shí)。
萊庫(kù)巴里在 12 月 8 日的報(bào)告中寫道：“我們正迎來一生中難得一遇的最佳選股時(shí)代。”