來源：環球老虎財經app

　　2025年12月8日，舜宇光學19.03億元換股入主歌爾光學成為第二大股東，隨著這場籌備了4個月的整合落幕。舜宇光學的新董事長在其上任后1個月就憑借著這筆交易切入了全球AI眼鏡產業鏈，而歌爾股份也獲得了舜宇光學的產線加持，并在自主發展的道路上又向前了一步。

　　2025年12月8日，舜宇光學與歌爾股份先后發布公告，歌爾股份旗下的歌爾光學在歷時四個月后終于完成了換股合并。

　　這場作價19.03億元的行業整合，讓舜宇光學成為了歌爾光學的二股東；而對于歌爾股份而言，其對歌爾光學的持股比例從56.66%降至38.57%，后續歌爾股份與歌爾光學將不會再并表。

　　此次交易對歌爾股份的財務層面影響較大，其因此確認了約20億元的投資收益，雖然為非經常性損益，但也直接增厚了當期業績。

　　這場資本騰挪不僅實現了雙方資源的戰略整合，也是歌爾股份向新業務布局的重要一步。而對于舜宇光學而言，其也憑借了此次合并，成功的切入了AI眼鏡領域。

　　舜宇與歌爾的

　　雙向奔赴

　　2025年12月8日，舜宇光學與歌爾股份同步發布公告，歌爾股份旗下的歌爾光學換股合并交割完成。此次交易以換購+認購兩步推進，早在2025年8月22日雙方便披露了合并意向，10月9日簽訂協議，12月8日完成交割，歷經4個月籌備終于落地。

　　此次換股中，舜宇系以旗下子公司上海奧來100%股權作價19.03億元換取歌爾光學約5.3億元新增注冊資本。

　　雙方后續各注資2億元才能完成認購。認購完成后，歌爾股份對歌爾光學的持股會從原來的56.66%降至37.77%，舜宇系則合計持股34.42%，成為第二大股東，獲得了2席董事會提名權。

　　此次交易中，歌爾股份的股權被稀釋，故歌爾光學不再與公司并表，會計核算也從成本法變為權益法。歌爾股份將一次性確認20億元的投資收益，而其前三季度凈利潤的總和為25.87億元。

　　隨著此次交易的落地，歌爾股份能在此次交易中獲得上海奧來的量產級ASML光刻機來解決AR眼鏡產品中光波導良率低和成本高的行業痛點，此外上海奧來還有一條已建成的臨港產線（總投資32.8億元），可為歌爾股份省去大量投資周期，縮短量產時間6-12個月。

　　出資方方面，舜宇光學作為一家光學組件公司，通過此次交易成功的切入了歌爾光學的客戶網絡，并進入了全球AI智能眼鏡供應鏈。

　　此外，歌爾光學長期為Meta、Pico、小米等品牌提供AR/VR模組。而舜宇光學自身的車載鏡頭、手機鏡頭業務也能與歌爾光學的智能硬件業務形成協同。

　　值得注意的是，此次交易是舜宇光學新帥王錟炯11月上任后首個重大交易。作為創始人王文杰之子，王錟炯早年在舜宇光學內部擔任多個管理職位，積累了豐富的光學行業運營經驗。2009年后其淡出其他日常管理并專注于投資領域。

　　此次王錟炯在回歸管理層后，如此迅速的推動此次整合也能看出其此前在資本市場打磨多年的影子。

　　歌爾股份的

　　多元化

　　事實上，此次交易中的歌爾股份近幾年的資本動作頗為頻繁。

　　從歌爾股份近幾年的資本動作來看，其將下一個業務重心還是放在了AI智能硬件上，尤其是AR/VR相關設備上。

　　就在今年年初，歌爾股份投資1個億，成立了歌爾光電科技（青島）有限公司，布局光學儀器與VR設備制造。

　　8月份，就在歌爾股份籌劃引進舜宇光學之際，其子公司向Haylo提供1億美元附股權收益借款用于支持其收購英國的Micro-LED廠商Plessey，用于綁定Meta等大廠的XR設備需求。

　　11月，歌爾股份再次全資設立青島歌爾星啟智能科技（注冊資本2億元），用于整合AR/VR整機研發與量產能力來承接Meta、小米等品牌訂單。

　　除了AR/VR設備之外，歌爾股份目前還在探索機器人領域。其在9月份全資上海歌爾啟原科技有限公司，用于研發智能機器人，目前其已申請“機器人行走方式”、“語音識別系統”等多項專利。

　　雖然歌爾股份為了追求多元發展資本動作不斷，但公司似乎并不想擺脫對蘋果的高度依賴。就在今年7月，歌爾股份發布公告擬以104億港元收購米亞精密和昌宏實業100%股權，兩家標的均為果鏈核心精密結構件供應商，主要產品包括AppleWatch金屬中框、表帶及iPhone精密結構件等。

　　須知，這兩家標的均與蘋果合作超10年，收購后能夠直接承接其結構件訂單。然而由于交易雙方未能就關鍵條款達成一致，收購最終并沒有成功。

　　另一邊，早在2019年，歌爾股份就將其微電子業務全部都注入子公司歌爾微中，其中就包括了蘋果相關業務，并著手推進其上市。然而由于監管環境變化（2024年新“國九條”強化了對分拆上市的監管）、業績波動（2023年上半年歸母凈利潤同比下降38.39%）、客戶集中度高（蘋果收入依賴度達62%）等原因在2024年5月主動撤回申請。

　　隨后歌爾微又轉戰港股上市，截至目前，歌爾微的港股上市申請仍處于“處理中”的狀態。

　　總的來說，對于一家果鏈公司而言，蘋果公司的訂單既是“蜜糖”也是“毒藥”，這點對于經歷過蘋果公司砍單的歌爾股份來說應該格外清楚。

　　姜濱：

　　從下崗工人到科技巨頭

　　歌爾股份能夠走到今天自然離不開其創始人姜濱的領導。這位前山東首富出生于山東威海，其畢業后進入濰坊無線電八廠成為了一名專注于微型話筒制造的技術工人。

　　90年代中，在計劃經濟向市場經濟轉型的浪潮中，姜濱所屬的工廠因經營不善宣告破產，而姜濱與大批同事也隨之失去了“鐵飯碗”。

　　然后失業并沒有讓姜濱陷入消沉，他隨之召集了一群同樣下崗的老同事成立了一家小公司，從微型麥克風的上有配件做起，在缺乏資源與渠道的困境中積累技術經驗。

　　2001年這家小公司正式改名為歌爾股份，并通過引進外部技術設備等方式自主研發聲學核心技術。隨后幾年里，歌爾股份的產品成功的進入了三星、LG等國際產業鏈。

　　2008年，歌爾股份正式登陸深交所，昔日下崗工人也在如今正式躋身企業家之列，完成了人生的第一次逆襲。

　　真正讓歌爾股份實現跨越式發展的是其憑借過硬的產品品質，成功的切入了蘋果供應鏈。2010年，歌爾光學成功的成為了蘋果聲學組件、有線耳機的核心供應商。而隨著無線耳機的到來，公司又抓住機遇拿下了蘋果AirPods的組裝業務，一躍成為了全球第二大代工廠。

　　隨后，歌爾公司也迎來了自己的黃金十年，業績與股價一路飆升。2019年全球耳機出貨量突破了一億臺，蘋果產品獨占半壁江山，歌爾股份的營收和利潤同步暴漲近50%，創下了多年來的最佳成績。2020年創始人姜濱以226億元的身價登頂山東首富，一時風光無限。

　　但過度依賴單一客戶的隱患最終在2022年爆發。當年11月，蘋果突然宣布暫停相關產品生產，單方面終止與歌爾股份的主要訂單合作。消息一出，歌爾股份股價應聲下跌，市值也從2000億巔峰跌至800億，公司2023年的凈利潤也同比下降了43%，較2021年巔峰期下降了76%，行業巨頭一夜之間陷入了絕境。

　　然而姜濱早期未雨綢繆的布局也為歌爾股份后續的逆襲埋下了伏筆。在與蘋果公司合作期間，姜濱就開始布局智能硬件領域；2013年歌爾股份在AR領域與索尼達成了合作，成為了其AR設備的代工廠。

　　就在蘋果2022年砍單當年，歌爾股份的智能硬件業務達到了630億規模，同比增長92.27%，成為了公司新的支柱業務。而兩年前，該業務條線收入規模僅僅剛過了100億。

　　2024年，隨著AI與AR/VR技術融合成為了新熱點，蘋果公司推出了新一代頭顯設備，歌爾股份憑借過硬的技術和供應鏈優勢再次和蘋果合作，公司當年的營收也自2022年后再次突破千億大關，公司凈利潤也同比大漲1.54倍。而此時，公司的客戶名單已經涵蓋了華為、三星、索尼等全球頂尖品牌，形成了多元化矩陣。

　　回望姜濱帶領歌爾股份走過的這二十年，正是中國制造業從依附到自主的縮影。除了對技術的追求之外，對未來的提前布局也是其成功的關鍵。而此次引入舜宇光學，也是其戰略布局的延續。