邁克爾?塞勒旗下的微策略公司（下稱(chēng) “策略公司”）可能很快被剔出明晟（MSCI）等主流股票指數(shù)。分析師稱(chēng)，這或?qū)?dǎo)致這家重倉(cāng)比特幣的巨頭損失高達(dá) 90 億美元的股票需求，同時(shí)削弱整個(gè)加密貨幣相關(guān)板塊的吸引力。
應(yīng)客戶問(wèn)詢，明晟公司于今年 10 月提議，將把數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)占總資產(chǎn)比例達(dá)到 50% 及以上的企業(yè)，從其全球基準(zhǔn)指數(shù)中剔除。該機(jī)構(gòu)表示，這類(lèi)公司的屬性更接近投資基金，而基金并不在其指數(shù)納入范圍內(nèi)。但許多此類(lèi)企業(yè)反駁稱(chēng)，自己是研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)性公司，明晟的提案對(duì)加密貨幣行業(yè)構(gòu)成了不公平歧視。
策略公司前身為軟件企業(yè)微策略，自 2020 年開(kāi)始大舉購(gòu)入比特幣后，其股價(jià)一度暴漲 3000%。不過(guò)此后股價(jià)大幅回落，今年以來(lái)，受加密貨幣價(jià)格暴跌影響，其股價(jià)累計(jì)跌幅已達(dá)約 43%。
在策略公司的帶動(dòng)下，數(shù)十家企業(yè)紛紛效仿，開(kāi)始在資產(chǎn)負(fù)債表中持有加密貨幣代幣，寄望于代幣增值。但目前，市場(chǎng)對(duì)于這類(lèi)商業(yè)模式的可持續(xù)性質(zhì)疑聲日漸高漲。
明晟公司正在就此提案開(kāi)展公眾咨詢，并將于 1 月 15 日前公布最終決定。分析師指出，若明晟最終將數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)型公司（DAT）剔除出指數(shù)，其他指數(shù)編制機(jī)構(gòu)很可能會(huì)紛紛跟進(jìn)。
“相關(guān)討論早已超出明晟一家的范疇…… 而是延伸至數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)型公司在各類(lèi)股票指數(shù)中的整體準(zhǔn)入資格問(wèn)題。” 杰富瑞投資銀行指數(shù)策略主管卡莎?賽尼在接受路透社采訪時(shí)表示，她預(yù)計(jì)多數(shù)股票指數(shù)都會(huì)效仿明晟的做法。
策略公司：指數(shù)剔除或?qū)?“重創(chuàng)” 行業(yè)
賽尼指出，據(jù)估算，被動(dòng)型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有大型上市公司流通股的比例最高可達(dá) 30%。這意味著，一旦被指數(shù)剔除，相關(guān)公司將面臨巨額資金外流。對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)行業(yè)而言，這一問(wèn)題尤為棘手，因?yàn)樵撔袠I(yè)內(nèi)許多企業(yè)正是通過(guò)增發(fā)股票來(lái)籌集資金，用于購(gòu)買(mǎi)加密貨幣代幣。
策略公司近年來(lái)愈發(fā)依賴舉債來(lái)支撐其代幣購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。該公司發(fā)言人未就此事回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。本月，塞勒在接受路透社采訪時(shí)曾淡化明晟擬將其剔除出指數(shù)的影響，稱(chēng)此事 “無(wú)關(guān)緊要”。
但在隨后致明晟公司的公開(kāi)信中，塞勒與策略公司首席執(zhí)行官黎 phong 指出，若數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)型公司被剔除出指數(shù)，策略公司將面臨價(jià)值 28 億美元的股票被拋售，且整個(gè)行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭都將受到 “抑制”。
二人在信中寫(xiě)道，這項(xiàng)提案將把數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)型公司擋在規(guī)模約 15 萬(wàn)億美元的被動(dòng)投資市場(chǎng)之外，“嚴(yán)重削弱其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”。
考恩投行分析師在 11 月發(fā)布的報(bào)告中估算，策略公司市值中有 25 億美元來(lái)自其明晟指數(shù)成分股地位，另有 55 億美元來(lái)自其他指數(shù)的加持。摩根大通則預(yù)計(jì)，若僅被明晟剔除，策略公司將面臨 28 億美元資金外流；若同時(shí)被納斯達(dá)克 100 指數(shù)、芝加哥大學(xué)證券價(jià)格研究中心美國(guó)全市場(chǎng)指數(shù)及倫敦證券交易所集團(tuán)旗下各類(lèi)羅素指數(shù)等其他指數(shù)剔除，其資金外流規(guī)模將高達(dá) 88 億美元。
截至周四，策略公司的市值約為 450 億美元。
芝加哥大學(xué)證券價(jià)格研究中心拒絕對(duì)此事置評(píng)。倫敦證券交易所集團(tuán)發(fā)言人表示，該機(jī)構(gòu)會(huì)持續(xù)關(guān)注客戶反饋，任何指數(shù)編制方法的調(diào)整都將遵循其既定治理流程。
納斯達(dá)克方面同樣拒絕置評(píng)。在本月的年度指數(shù)調(diào)整中，納斯達(dá)克仍將策略公司保留在納斯達(dá)克 100 指數(shù)成分股名單內(nèi)。
數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)企業(yè)熱潮退去
高偉紳律師事務(wù)所的數(shù)據(jù)顯示，截至今年 9 月，全球至少有 200 家數(shù)字資產(chǎn)持倉(cāng)型公司，總市值合計(jì)約 1500 億美元，較一年前增長(zhǎng)超兩倍。不過(guò)，隨著加密貨幣價(jià)格回落，部分此類(lèi)公司的股價(jià)已跌至其代幣凈資產(chǎn)價(jià)值之下。
除策略公司外，明晟公布的初步名單顯示，另有 38 家企業(yè)面臨被剔除風(fēng)險(xiǎn)。截至 9 月 30 日，這些公司的總市值達(dá) 467 億美元，其中包括法國(guó)比特幣投資公司 Capital B。
Capital B 比特幣策略主管亞歷山大?萊澤表示，目前被動(dòng)型基金持有的該公司股份比例 “并不算高”，但從未來(lái)發(fā)展角度看，能否獲得被動(dòng)資金流入，對(duì)公司而言 “至關(guān)重要”。
美國(guó)比特幣投資公司 Strive 未被列入這份風(fēng)險(xiǎn)名單。該公司首席執(zhí)行官馬特?科爾稱(chēng)，市場(chǎng)已基本消化了這項(xiàng)提案帶來(lái)的影響。
“但從長(zhǎng)期來(lái)看，我認(rèn)為這會(huì)推高所有比特幣持倉(cāng)類(lèi)公司的融資成本?！?科爾說(shuō)。